Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.
Carmignac Absolute Return Europe : rentabilidad del fondo
Eche un vistazo al gráfico de rentabilidad del fondo y al último comentario de la dirección para comprender la situación del mercado en su totalidad y saber cómo ha evolucionado el valor del fondo en relación con su índice de referencia.
-Tras un comienzo de mes especialmente débil para los mercados de renta variable, los recortes de los tipos de interés por parte de la FED y el BCE, junto con un importante paquete de medidas de estímulo por sorpresa en China, catalizaron un fuerte repunte que dejó al Stoxx 600 con una rentabilidad mensual del -0,4%.-El mes estuvo marcado por la volatilidad, invirtiéndose las tendencias de agosto, ya que los EE.UU. superaron a Europa y los cíclicos a los defensivos.-Fue un periodo de rotación caracterizado por la recogida de beneficios en los ganadores del año hasta la fecha, una agresiva cobertura de posiciones cortas y un aumento de las compras en los rezagados.-En septiembre repuntaron las fusiones y adquisiciones de grandes empresas, con la compra de Schenker por DSV y la participación de UniCredit en Commerzbank.-En Europa, los mejores sectores fueron Recursos Básicos, Ocio y Minorista, mientras que los más rezagados fueron Sanidad, Automóviles y Energía.
Comentario de rentabilidad
-Entramos en septiembre con una cartera defensiva y de riesgo relativamente bajo.-Nuestra cartera de posiciones largas obtuvo una rentabilidad positiva, pero ésta se vio compensada con creces por la rentabilidad negativa de nuestras posiciones cortas en acciones y de la cobertura de la cartera, debido a la fuerza del rally de rotación hacia finales de mes, lo que hizo que el fondo perdiera posiciones en septiembre.-Las principales contribuciones positivas se registraron en Comunicaciones, Tecnología, Bienes Inmobiliarios, Servicios Públicos y Finanzas, mientras que los principales detractores fueron Sanidad, Energía y Productos de Consumo no Básico.-Los principales ganadores de la selección de valores fueron nuestros largos en nombres tecnológicos. Micron superó las expectativas con unos beneficios superiores a los previstos y elevó sus previsiones para todo el año, mientras que Meta se benefició de la creciente confianza en su liderazgo en IA.-También podemos mencionar nuestra posición larga en Nexans, que consiguió un contrato clave para cables submarinos, y nuestra posición corta en una empresa sueca de consumo que emitió un profit warning.-Los peores resultados de nuestra selección de valores fueron nuestras posiciones largas en Novo Nordisk, que se enfrentó a una recogida de beneficios debido a la preocupación por la posible competencia en los medicamentos GLP-1, y ASML, que se vio afectada por las dudas sobre la sostenibilidad del gasto de capital en semiconductores.-E64En el sector de la asistencia sanitaria, nuestra posición larga en Demant, que se vio afectada negativamente por la inquietud existente en torno a las expectativas a corto plazo para el tercer trimestre, y AstraZeneca, que sufrió tras los decepcionantes resultados de un ensayo de un fármaco.
Perspectivas y estrategia de inversión
-Enfrentados a unas condiciones de mercado negativas en los primeros días del mes, pasamos rápidamente al modo de protección del capital para minimizar el riesgo de pérdidas.-Nuestra exposición bruta se redujo del 120% al 100% aproximadamente y, dentro de la estructura de la cartera, redujimos los valores tecnológicos, cíclicos y financieros y añadimos valores defensivos en los sectores de productos básicos, comunicaciones y Bienes Inmobiliarios.-Con los mercados en mínimos, aprovechamos oportunidades selectivas para recoger valores de calidad sobrevendidos, como Schneider, que funcionaron bien.-Sin informes de resultados, el mercado se centrará sobre todo en las noticias macroeconómicas y políticas (elecciones en EE.UU.), que suelen aumentar la incertidumbre y la volatilidad.-Por lo tanto, todas las miradas están puestas en las cifras de empleo de esta semana (NFP). Unas cifras débiles, con un aumento del desempleo, alimentarían la hipótesis de un aterrizaje brusco/recesión, por lo que incluso un recorte más agresivo de la FED probablemente no sería favorable para los mercados, lo que presionaría a los sectores cíclicos a la baja frente a los defensivos.-Sin embargo, si vemos una buena cifra de NFP (el desempleo no aumenta), habrá una señal de alivio por parte del mercado (especialmente desde estos niveles de partida más bajos), ya que unos buenos niveles de empleo ya no equivalen a una mayor inflación.-Además, pronto llegarán las elecciones estadounidenses. La historia sugiere, especialmente si se trata de una carrera reñida entre los 2 candidatos presidenciales, que unas 4-6 semanas antes de las elecciones, los mercados tienden a debilitarse, vendiendo entre un 3-5% de media.-Por lo tanto, teniendo en cuenta todos estos datos e incertidumbres, junto con el hecho de que se trata de un periodo estacionalmente más débil para los mercados, seguimos operando con un riesgo reducido, tanto bruto como neto, de modo que tengamos «munición» de sobra para intervenir de nuevo y ampliar nuestras ideas de mayor convicción una vez que el panorama esté más claro.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.
La referencia a una clasificación o premio, no garantiza futuros resultados de los fondos o del gestor.
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Entorno de mercado
-Tras un comienzo de mes especialmente débil para los mercados de renta variable, los recortes de los tipos de interés por parte de la FED y el BCE, junto con un importante paquete de medidas de estímulo por sorpresa en China, catalizaron un fuerte repunte que dejó al Stoxx 600 con una rentabilidad mensual del -0,4%.-El mes estuvo marcado por la volatilidad, invirtiéndose las tendencias de agosto, ya que los EE.UU. superaron a Europa y los cíclicos a los defensivos.-Fue un periodo de rotación caracterizado por la recogida de beneficios en los ganadores del año hasta la fecha, una agresiva cobertura de posiciones cortas y un aumento de las compras en los rezagados.-En septiembre repuntaron las fusiones y adquisiciones de grandes empresas, con la compra de Schenker por DSV y la participación de UniCredit en Commerzbank.-En Europa, los mejores sectores fueron Recursos Básicos, Ocio y Minorista, mientras que los más rezagados fueron Sanidad, Automóviles y Energía.