Estrategias renta fija

Carmignac Portfolio EM Debt

SICAVEmerging marketsFondos ISR Artículo 8
Participaciones

LU2277146382

Aprovechar las oportunidades en renta fija en todo el universo emergente
  • Acceso a una amplia gama de catalizadores de la rentabilidad en el universo emergente: deuda denominada en moneda local, en moneda extranjera y divisas.
  • Una filosofía basada en convicciones y no referenciada para identificar las atractivas oportunidades que ofrecen los mercados emergentes.
Principales documentos
Asignación de activos
Renta fija91 %
Otros 9 %
A 28 mar. 2024.
Indicador de Riesgo
3/7
Duración Mínima Recomendada de la Inversión
3 años
Rentabilidades Acumuladas desde lanzamiento
+ 7.9 %
-
-
+ 7.5 %
+ 5.8 %
Del 31/12/2020
Al 22/04/2024
Rentabilidades anuales 2023
-
-
-
-
-
-
-
+ 2.8 %
- 8.9 %
+ 14.7 %
Valor Liquidativo
107.9 €
AUMs
215 M €
Mercado
Mercados emergentes
Clasificación SFDR

Artículo

8
A 22 abr. 2024.
​Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras.  La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.

Carmignac Portfolio EM Debt : rentabilidad del fondo

Eche un vistazo al gráfico de rentabilidad del fondo y al último comentario de la dirección para comprender la situación del mercado en su totalidad y saber cómo ha evolucionado el valor del fondo en relación con su índice de referencia.

Comentarios mensuales

A 29 mar. 2024.
Equipo de gestión de Fondos

Abdelak Adjriou

Fund Manager

Alessandra Alecci

Fund Manager

Entorno de mercado

En el plano macroeconómico mundial, este mes asistimos a reuniones de los bancos centrales de los países desarrollados, que no depararon grandes sorpresas con la excepción del Banco de Japón, que puso fin a su política de tipos de interés negativos. Sin embargo, la perspectiva de un movimiento a la baja de los tipos coordinado entre el Banco Central Europeo y la Reserva Federal parece reducirse, ya que los datos de crecimiento y de inflación no dejan de sorprender al alza en EE. UU. A pesar de un discurso expansivo, la Reserva Federal se vio obligada a aumentar sus previsiones de crecimiento para el próximo ciclo. Por su parte, el Banco Central Europeo lanzó un mensaje tranquilizador al recortar sus previsiones de inflación, a pesar de que la inflación de los servicios sigue siendo elevada, con un 4%. En cuanto a los países emergentes, también asistimos a un gran número de reuniones de bancos centrales. La mayoría de ellos adoptó un tono ligeramente más restrictivo que antes. Aunque en la región de Latinoamérica los bancos centrales continuaron con su ciclo de recorte de tipos, su discurso sobre lo que ocurrirá a partir de ahora cambió ligeramente. Así, la mayoría de los bancos centrales de los países emergentes recortaron la magnitud de su ciclo de recortes de tipos o bien adoptaron una postura de pausa. Así, aunque la evolución del índice de deuda en moneda nacional (expresado en euros) fue neutra este mes, la deuda emergente en moneda fuerte siguió registrando un buen comportamiento, sobre todo gracias a un movimiento de estrechamiento de los diferenciales de hasta 24 pb. Entre los sucesos clave del periodo, cabe subrayar que el banco central egipcio subió su tipo de depósito 600 pb y dejó fluctuar su moneda, lo que provocó una devaluación y una fuerte revalorización de la deuda externa egipcia tras un apoyo multilateral por parte del FMI, el Banco Mundial y la UE.

Comentario de rentabilidad

El Fondo registró una rentabilidad positiva en marzo y superior a la de su índice. Nuestra selección de deuda emergente en moneda fuerte continuó registrando un buen comportamiento, sostenida por la mejora de los fundamentales de los emisores de alto rendimiento. Las principales contribuciones a la rentabilidad fueron las de Argentina, Ecuador, Ucrania, Rumanía y Ghana. En cuanto a la deuda emergente denominada en moneda nacional, su contribución fue más neutra y las mayores aportaciones a la rentabilidad del fondo fueron las de México y Polonia. Por el contrario, nuestro posicionamiento comprador en deuda sudafricana lastró la rentabilidad del fondo durante el mes. La deuda corporativa también sumó, pero mantenemos unas coberturas elevadas habida cuenta de que los diferenciales se mueven en mínimos históricos. Nuestra infraponderación en sensibilidad a los tipos también fue beneficiosa. Nuestras estrategias en divisas tuvieron un impacto negativo en la rentabilidad, sobre todo nuestro posicionamiento comprador en el yen japonés. Sin embargo, el florín húngaro y el tenge kazajo contribuyeron positivamente a la rentabilidad absoluta del fondo.

Perspectivas y estrategia de inversión

Los últimos indicadores macroeconómicos sugieren que el suelo de la actividad manufacturera ha quedado atrás en EE. UU., la zona del euro y China. Esto refuerza nuestro optimismo en relación con las materias primas, como el cobre y el petróleo, lo que debería ser favorable a la deuda emergente y a las monedas de los países emergentes productores de materias primas. En este sentido, mantenemos una visión positiva sobre el real brasileño. Mantenemos también una visión constructiva sobre algunas monedas asiáticas, como el won coreano, ya que la economía surcoreana debería beneficiarse del auge de la inteligencia artificial. Seguimos siendo compradores también en deuda emergente en moneda fuerte, aunque empezamos a recoger beneficios en nuestras posiciones con mayores ganancias desde principios de año. Los emisores de alto rendimiento mejoraron sus fundamentales, lo que explica el reciente estrechamiento de los diferenciales. Estos títulos siguen siendo atractivos por rendimiento. En lo que respecta a los tipos de interés, los mercados emergentes fueron menos sensibles a los movimientos de los tipos de los países desarrollados, con algunas excepciones como Chile o Colombia, donde la inflación fue más alta de lo previsto. Somos especialmente optimistas sobre los tipos de interés mexicanos y esperamos más recortes de tipos por parte del banco central. También somos optimistas sobre los tipos de interés de Brasil y consideramos que el tipo terminal que estima el mercado sigue siendo demasiado elevado. Nos siguen gustando los tipos de interés chinos y esperamos más medidas expansivas. En el contexto económico actual, tenemos una sensibilidad a los tipos de interés próxima a 400 puntos básicos, en sintonía con el mes anterior, aunque sin dejar de proteger la cartera por medio de coberturas sobre índices («credit default swaps» o CDS). También mantenemos nuestra posición compradora en el yen japonés ahora que el Banco de Japón ha iniciado su ciclo de subidas de tipos en marzo y lucha contra la depreciación de su moneda.

Gráfico de rentabilidad

A 22 abr. 2024.
​Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras.  La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) Hasta el 31 de diciembre de 2023, el indicador de referencia era el JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index (JGENVUEG). Las rentabilidades se presentan conforme al método de encadenamiento.Morningstar Rating™: © Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información aquí recogida: es propiedad de Morningstar; no se puede copiar ni distribuir; y no garantizamos que sea precisa, exhaustiva ni oportuna. Morningstar y sus proveedores de contenidos no se responsabilizan de ningún daño o pérdida que se pueda derivar del uso de esta información.La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.
Fuente: Carmignac a 24/04/2024

Carmignac Portfolio EM Debt Desglose de la cartera

A continuación se ofrece una visión general de la composición de la cartera.

Desglose por Zonas Geograficas

A 28 mar. 2024.
Europa del Este28.5 %
América Latina27.7 %
África22.8 %
Asia6.8 %
Europa5.6 %
Oriente Medio4.4 %
Asia Pacífica3.7 %
América del Norte2.6 %
Total % of bonds102.0 %
Europa del Este28.5 %
huHungría
8.6 %
plPolonia
6.9 %
Tchéquie
5.0 %
roRumania
3.2 %
uaUcrania
1.8 %
Kazajistán
1.7 %
alAlbania
0.7 %
Arménie
0.6 %

Cifras clave

A continuación se presentan las cifras clave del fondo, que le darán una idea más clara de la gestión del fondo y del posicionamiento de los bonos.

Datos de Exposición

A 28 mar. 2024.
Sensibilidad 3.9
Yield to Worst6.8 %
Yield to Maturity6.9 %
Cupón Medio 5.4 %
Número de emisores53
Número de obligaciones77
Rating Medio BBB-

La estrategia en pocas palabras

Descubra las principales características y ventajas del Fondo a través de las palabras de sus gestores.
Equipo de gestión de Fondos

Abdelak Adjriou

Fund Manager

Alessandra Alecci

Fund Manager
El Fondo es el más adecuado para los inversores en renta fija que buscan una rentabilidad superior a la que ofrecen los mercados desarrollados, aprovechando el potencial del universo emergente.

Abdelak Adjriou

Fund Manager
Más información sobre las características del Fondo
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.
La referencia a una clasificación o premio, no garantiza futuros resultados de los fondos o del gestor.
Carmignac Portfolio es un sub fondo de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la Directiva UCITS.
Las informaciones expuestas anteriormente no constituyen ni un elemento contractual ni un consejo de inversión. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor). El inversor puede perder todo o parte del capital invertido, dado que el capital de los fondos IIC no está garantizado. El acceso a los productos y servicios presentados en este documento puede estar restringido para ciertas personas o en ciertos países. El tratamiento fiscal depende de la situación de cada uno. Los riesgos, los gastos y horizonte de inversión recomendados para los fondos IIC presentados se describen en el KID (documento de datos fundamentales) y en el folleto, que están disponibles en esta página web. El suscriptor deberá estar en posesión del KID antes de hacer la suscripción. La referencia a una clasificación o premio, no garantiza futuros resultados de los fondos o del gestor.