Carmignac Portfolio Global Bond : Fin de Verano update
Posicionamiento
Nos encontramos en un entorno inflacionista y recesivo que, en general, se traduce en una subida de los tipos en la parte larga de la curva, en un apoyo a los precios de las materias primas y, en consecuencia, en una subida de los precios de las divisas relacionadas con las materias primas, pero también en una bajada de las valoraciones del crédito y de otros activos de beta alta. En este contexto, a finales de agosto, nuestro fondo estaba posicionado de la siguiente manera:
- Posición larga en países core, principalmente en EE.UU., en la parte larga de la curva (10/30 años)
- Gestión activa de nuestra exposición al crédito, en particular mediante un aumento de las estrategias de cobertura, que se eleva al 14% al final del periodo. De ahí una exposición crediticia neta defensiva cercana a cero.
- Exposición diversificada de nuestra cartera de crédito a largo plazo, que incluye energía, sector financiero, inmobiliario y una selección de CLOs (Collateralized Loan Obligations).
- Exposición a activos emergentes a través de:
o Deuda soberana en moneda extranjera (por ejemplo, Rumanía, Omán y Egipto)
o Posiciones cortas en deuda pública en moneda local (por ejemplo, India y Tailandia)
o Posiciones largas en divisas (por ejemplo, real brasileño, rupia indonesia o rublo ruso)
o Posiciones largas en las denominadas divisas "defensivas" (por ejemplo, el dólar estadounidense, el yen japonés, el franco suizo, etc.)
o Fortalecimiento gradual de nuestras posiciones en las monedas de las materias primas (especialmente el ringgit malayo, la rupia indonesia)
- Sensibilidad a los tipos de interés cercana al 3,1 (a 31/08/2022)
- Además de las divisas de los países emergentes ya mencionadas, tenemos una exposición al dólar estadounidense de alrededor del 27%, al yen japonés de alrededor del 5%, al franco suizo de alrededor del 5% y al fortalecimiento de nuestra estrategia larga sobre la corona noruega.
Rentabilidad
- En el ámbito de los tipos de interés, gestionamos activamente nuestra sensibilidad a los mismos entre +1,5 y +4,50 durante el periodo. Y aunque mantuvimos un posicionamiento defensivo, esta estrategia ligeramente larga pesó en la rentabilidad global del periodo.
Además, aunque nuestra selección de nombres de crédito corporativo en la cartera nos penalizó ligeramente desde principios de año, nuestras estrategias de cobertura en el segmento de alto rendimiento han amortiguado la mayor parte del movimiento de ampliación de los diferenciales que tuvo lugar en lo que va de año. De ahí que nuestras protecciones hayan limitado fuertemente la caída del sector.
Por último, registramos una fuerte rentabilidad de nuestras estrategias de divisas, tanto en nuestras posiciones largas en el dólar estadounidense como en las divisas relacionadas con las materias primas y el franco suizo, entre otras. De hecho, el efecto de las divisas compensó en gran medida el resto de los factores de rendimiento mencionados.
Carmignac Portfolio Global Bond A EUR Acc
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
2024 (YTD) ? Año hasta la fecha |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Carmignac Portfolio Global Bond A EUR Acc | +13.78 % | +3.33 % | +9.46 % | +0.10 % | -3.66 % | +8.36 % | +4.70 % | +0.12 % | -5.56 % | +3.02 % | -0.60 % |
| Indicador de referencia | +14.63 % | +8.49 % | +4.60 % | -6.16 % | +4.35 % | +7.97 % | +0.62 % | +0.60 % | -11.79 % | +0.50 % | -1.64 % |
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| 3 años | 5 años | 10 años | |
|---|---|---|---|
| Carmignac Portfolio Global Bond A EUR Acc | -0.73 % | +0.82 % | +2.46 % |
| Indicador de referencia | -3.76 % | -2.06 % | +1.39 % |
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Fuente: Carmignac a 28/06/2024
| Costes de entrada : | 2,00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente. |
| Costes de salida : | No cobramos una comisión de salida por este producto. |
| Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento : | 1,20% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año. |
| Comisiones de rendimiento : | 20,00% cuando la clase de acciones supera el indicador de referencia durante el período de rendimiento. También se pagará en caso de que la clase de acciones haya superado el indicador de referencia pero haya tenido un rendimiento negativo. El bajo rendimiento se recupera durante 5 años. La cantidad real variará según el rendimiento de su inversión. La estimación de costos agregados anterior incluye el promedio de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si es menos de 5 años. |
| Costes de operación : | 1,36% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos. |
La rentabilidad pasada no es necesariamente indicativa de la rentabilidad futura. La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones monetarias, en el caso de las acciones que no están cubiertas por divisas. Las rentabilidades son netas de comisiones (excluyendo las posibles comisiones de entrada cobradas por el distribuidor). Fuente: Carmignac, Bloomberg, 31/08/2022. Rentabilidad de la clase de acciones A EUR Acc Código ISIN A EUR Acc : LU0336083497. ¹Indicador de referencia: JP Morgan GBI Global (EUR).
Carmignac Portfolio Global Bond A EUR Acc
Duración mínima recomendada de la inversión
Riesgo más bajo Riesgo más elevado
CRÉDITO: El riesgo de crédito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones.
TIPO DE INTERÉS: El riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés.
TIPO DE CAMBIO: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.
GESTIÓN DISCRECIONAL: La anticipación de la evolución de los mercados financieros efectuada por la Sociedad gestora tiene un impacto directo en la rentabilidad del Fondo que depende de los títulos seleccionados.
El fondo no garantiza la preservación del capital.