Fund Focus
Carmignac Sécurité: rumbo a 2023
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Un entorno desafiante para la renta fija...
Los bancos centrales deberían seguir activos y continuar muy atentos a la evolución de los precios, sobre todo en Europa, ya que sus responsables están tratando de restablecer su credibilidad y también porque la inflación experimentó un fuerte repunte a escala mundial el año pasado.
En este contexto, se espera que los tipos de interés se mantengan en niveles elevados, lo que debería seguir presionando al alza las rentabilidades de los bonos, especialmente porque:
las previsiones de una recesión económica mundial se han retrasado, ya que la economía china se está abriendo de manera más rápida y generalizada de lo esperado y los datos macroeconómicos más recientes en Europa y Estados Unidos permiten ser menos pesimistas.
Se espera un volumen sin precedentes de nuevas emisiones de deuda en la eurozona en 2023 debido a la retirada del mercado de dos grandes compradores: el Banco Central Europeo (BCE), que ha decidido reducir sus intervenciones en los mercados financieros, y los inversores japoneses, que encuentran interesantes oportunidades en su propio mercado.
... donde la flexibilidad, la selectividad y las convicciones podrían ayudar a encontrar oportunidades
El retorno de una inflación elevada está configurando el ciclo económico actual —o ciclo de expansión, recesión y recuperación económica— y ha obligado a los bancos centrales a actuar de forma diferente a la de los últimos años, cuando mantenían los tipos de interés artificialmente bajos. Este cambio ha generado una gran volatilidad en los mercados de renta fija y la rentabilidad de los bonos ha subido a niveles que no se veían desde hace casi una década, brindando oportunidades a los gestores activos de fondos.
Carmignac Sécurité está posicionado para hacer frente a un entorno de este tipo, ya que la sensibilidad de la cartera a las variaciones de los tipos de interés (la duración modificada) sigue siendo entre moderada y baja. Esta postura prudente se combina con firmes convicciones en el mercado de deuda corporativa, que debería ser un motor clave de rentabilidad en el futuro.
Nuestras principales convicciones para los próximos meses:
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Deuda públicaMantenemos un posicionamiento prudente para proteger al Fondo de la volatilidad de los tipos de interés.
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Deuda corporativa
La asignación a deuda corporativa centrada en la energía, el sector financiero y el crédito a corto plazo.
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Liquidez
Una asignación del 20% a deuda pública a corto plazo que nos permite aprovechar las oportunidades de inversión a medida que surgen.
¿Qué ocurrió en 2022 y cómo afectó a la estrategia?
Tras diez años de ausencia, la inflación ha regresado con fuerza. La escalada de los precios obligó a los bancos centrales a actuar con decisión, provocando una rápida subida de los tipos de interés y el mayor descenso de rentabilidad de los bonos de la historia. Tras verse afectado a principios de año por la guerra en Ucrania —por su exposición de casi el 4% a valores rusos en ese momento—, el Fondo repuntó en la segunda mitad del año, superando significativamente a su índice de referencia1.
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¿Qué ha funcionado bien en Carmignac Sécurité?
- Gestión activa de la duración y la cobertura crediticia para mitigar el impacto de la subida de tipos
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Principales detractores de la rentabilidad
- Exposición al mercado de deuda corporativa
- Valores rusos en los que seguimos desinvirtiendo gradualmente cuando el precio nos parezca más razonable
1Índice con el que se mide la rentabilidad relativa del Fondo. El indicador de referencia de Carmignac Sécurité es el índice ICE BofA ML 1-3 Year All Euro Government, cupones reinvertidos.
Carmignac Sécurité AW EUR Acc
Duración mínima recomendada de la inversión
Riesgo más bajo Riesgo más elevado
TIPO DE INTERÉS: El riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés.
CRÉDITO: El riesgo de crédito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones.
PÉRDIDA DE CAPITAL: La cartera no ofrece garantía o protección alguna del capital invertido. La pérdida de capital se produce en el momento de vender una participación a un precio inferior al del precio de compra.
TIPO DE CAMBIO: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.
El fondo no garantiza la preservación del capital.