Una solución flexible para aprovechar oportunidades en renta fija global
Un Fondo de convicciones que tiene por objeto captar oportunidades en los mercados de renta fija y cubrir de forma sistemática el riesgo de tipos de cambio.
Un proceso de inversión basado en una asignación de activos top-down y una implementación bottom-up de estrategias de crédito y tipos de interés.
Calendar Year Performance 2014Calendar Year Performance 2015Calendar Year Performance 2016Calendar Year Performance 2017Calendar Year Performance 2018Calendar Year Performance 2019Calendar Year Performance 2020Calendar Year Performance 2021Calendar Year Performance 2022Calendar Year Performance 2023
+ 2.0 %
- 0.7 %
+ 0.1 %
+ 1.7 %
- 3.4 %
+ 5.0 %
+ 9.2 %
-
- 8.0 %
+ 4.7 %
Net Asset Value
1282.8 €
Asset Under Management
1 294 M €
Market
Mercados mundiales
SFDR - Fund Classification
Article
8
Data as of: 28 mar. 2024.
Data as of: 23 abr. 2024.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.
Carmignac Portfolio Flexible Bond : rentabilidad del fondo
Eche un vistazo al gráfico de rentabilidad del fondo y al último comentario de la dirección para comprender la situación del mercado en su totalidad y saber cómo ha evolucionado el valor del fondo en relación con su índice de referencia.
Las reuniones de los bancos centrales no depararon grandes sorpresas durante el mes de marzo, con la excepción del Banco de Japón, que puso fin a su política de tipos de interés negativos aumentando su tipo de referencia desde el -0,1% hasta una horquilla del 0-0,1%. Por el contrario, la perspectiva de un movimiento a la baja de los tipos coordinado entre el Banco Central Europeo y la Reserva Federal parece reducirse, toda vez que los datos de crecimiento y de inflación no dejan de sorprender al alza al otro lado del Atlántico. A pesar de un discurso expansivo, la Reserva Federal se vio obligada a aumentar sus previsiones de crecimiento para el próximo ciclo. El índice de precios al consumo volvió a superar las expectativas de los operadores del mercado, situándose en el 3,2% interanual después de un dato que ya fue decepcionante el mes anterior, mientras que la inflación subyacente se mantiene claramente por encima del objetivo de la Reserva Federal, con un 3,8%. Los demás indicadores también dieron muestras de fortaleza, como las ventas minoristas o la producción industrial, que rebotaron a finales de febrero, mientras que el informe sobre creación de empleo también superó las previsiones, con 275.000 puestos de trabajo creados durante el mes. En el Viejo Continente, la tendencia siguió siendo más moderada, mientras que los estados hicieron gala de algo más de ortodoxia presupuestaria para satisfacer las reglas de déficit fijadas por la Unión Europea. No obstante, destacamos que la publicación de los datos preliminares de los PMI fue alentadora, ya que evidenció una mejoría de la actividad en los servicios, que entraron en territorio de expansión, así como la confianza de los consumidores, que rebotó. El Banco Central Europeo emitió un mensaje tranquilizador al recortar sus previsiones de inflación, a pesar de que la inflación de los servicios siga anclada en el 4% y que las tensiones en las cotizaciones de las materias primas parecen aumentar después de un fuerte descenso en 2023.
Comentario de rentabilidad
El fondo obtuvo una rentabilidad sensiblemente positiva durante el mes de marzo y cerró en sintonía con su índice de referencia. Esta evolución se generó con una volatilidad baja gracias a la resistencia de nuestros motores de rentabilidad, así como a la baja sensibilidad del fondo a los tipos de interés. Nuestras estrategias de carry siguieron generando una contribución regular a la rentabilidad de la cartera, al igual que nuestros instrumentos indexados a la inflación, que se beneficiaron de la revisión al alza de la evolución económica general y el deterioro geopolítico. Mantuvimos sin cambios nuestra filosofía de inversión en marzo: seguimos cubriendo nuestra cartera de deuda corporativa mediante coberturas baratas y recortamos la sensibilidad a los tipos de interés. A finales de mes, nuestras coberturas sobre índices de deuda corporativa de alto rendimiento aumentaron del 18% al 23%, mientras que la duración del fondo se redujo de 2,2 a 1,4 a raíz de la venta de bonos a 10 años japoneses de cara a la reunión del Banco de Japón y una menor exposición a la curva de tipos en euros. Por último, seguimos aumentando la exposición a las tasas de inflación de equilibrio europeas.
Perspectivas y estrategia de inversión
El buen tono de las principales economías desarrolladas es una buena noticia, pero paradójicamente también debilita a los mercados, ya que esta solidez obedece únicamente al nuevo paradigma de déficit presupuestario de los estados. Este crecimiento a crédito genera desequilibrios que comienzan a perjudicar a los activos de renta fija, ya que estas políticas de gasto público van en contra de las políticas monetarias deseadas por los principales bancos centrales. Esta perspectiva de ausencia de aterrizaje económico también convierte en ilusorio el escenario de retorno al objetivo de inflación mientras la solidez de los datos económicos no deje de sorprender al alza a los inversores. A ello hay que añadir el repunte reciente de los precios de las materias primas, que hasta entonces eran el factor que más había contribuido a la desinflación y que a partir de ahora deberían pesar en las próximas lecturas de precios al consumo y a la producción. Estas perspectivas económicas justifican mantener una baja sensibilidad a los tipos de interés dentro de la cartera, con preferencia por la parte corta de las curvas. Mantenemos una sensibilidad negativa a los vencimientos largos, donde la abundante oferta debería chocar con una demanda más baja en un momento en el que los principales emisores reducen el tamaño de sus balances, así como con una posición vendedora en deuda pública japonesa después de que el Banco de Japón pusiera en marcha en marzo su ciclo de subidas de tipos. En el plano de la deuda corporativa, mantenemos una exposición bruta elevada en los subsegmentos que ofrecen un carry elevado, como la deuda subordinada del sector financiero o la deuda estructurada, al tiempo que consolidamos nuestra exposición neta a través de coberturas baratas con el fin de protegernos frente a conmociones externas. Por último, mantenemos una ponderación elevada en estrategias indexadas a la inflación, que deberían beneficiarse del ajuste al alza de las expectativas de inflación y que, además, aportan una cobertura atractiva frente a un eventual aumento del riesgo geopolítico.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.
La referencia a una clasificación o premio, no garantiza futuros resultados de los fondos o del gestor.
Las informaciones expuestas anteriormente no constituyen ni un elemento contractual ni un consejo de inversión. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor). El inversor puede perder todo o parte del capital invertido, dado que el capital de los fondos IIC no está garantizado. El acceso a los productos y servicios presentados en este documento puede estar restringido para ciertas personas o en ciertos países. El tratamiento fiscal depende de la situación de cada uno. Los riesgos, los gastos y horizonte de inversión recomendados para los fondos IIC presentados se describen en el KID (documento de datos fundamentales) y en el folleto, que están disponibles en esta página web. El suscriptor deberá estar en posesión del KID antes de hacer la suscripción. La referencia a una clasificación o premio, no garantiza futuros resultados de los fondos o del gestor.
Carmignac Portfolio es un sub fondo de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la Directiva UCITS.
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Entorno de mercado
Las reuniones de los bancos centrales no depararon grandes sorpresas durante el mes de marzo, con la excepción del Banco de Japón, que puso fin a su política de tipos de interés negativos aumentando su tipo de referencia desde el -0,1% hasta una horquilla del 0-0,1%. Por el contrario, la perspectiva de un movimiento a la baja de los tipos coordinado entre el Banco Central Europeo y la Reserva Federal parece reducirse, toda vez que los datos de crecimiento y de inflación no dejan de sorprender al alza al otro lado del Atlántico. A pesar de un discurso expansivo, la Reserva Federal se vio obligada a aumentar sus previsiones de crecimiento para el próximo ciclo. El índice de precios al consumo volvió a superar las expectativas de los operadores del mercado, situándose en el 3,2% interanual después de un dato que ya fue decepcionante el mes anterior, mientras que la inflación subyacente se mantiene claramente por encima del objetivo de la Reserva Federal, con un 3,8%. Los demás indicadores también dieron muestras de fortaleza, como las ventas minoristas o la producción industrial, que rebotaron a finales de febrero, mientras que el informe sobre creación de empleo también superó las previsiones, con 275.000 puestos de trabajo creados durante el mes. En el Viejo Continente, la tendencia siguió siendo más moderada, mientras que los estados hicieron gala de algo más de ortodoxia presupuestaria para satisfacer las reglas de déficit fijadas por la Unión Europea. No obstante, destacamos que la publicación de los datos preliminares de los PMI fue alentadora, ya que evidenció una mejoría de la actividad en los servicios, que entraron en territorio de expansión, así como la confianza de los consumidores, que rebotó. El Banco Central Europeo emitió un mensaje tranquilizador al recortar sus previsiones de inflación, a pesar de que la inflación de los servicios siga anclada en el 4% y que las tensiones en las cotizaciones de las materias primas parecen aumentar después de un fuerte descenso en 2023.