Un comienzo activo en el año

En enero de 2022, decidimos implicarnos con la empresa debido a la preocupación que suscitó el anuncio público de la decisión del consejo de administración de destituir al consejero delegado de la empresa por haber «incumplido amplia y materialmente el Código de Conducta de James Hardie».

De acuerdo con nuestra estrategia de compromiso descrita en nuestra Shareholder Engagement Policy¹, el equipo de Inversión Responsable (IR) definió la estrategia y los objetivos de compromiso con nuestro Gestor de Carteras de Renta Fija.

Tras el anuncio, el equipo de IR solicitó una llamada con el equipo de relaciones con inversores de la empresa.

Nuestra última interacción con dicho equipo fue en agosto de 2021 para abordar el enfoque y la trayectoria de sostenibilidad de la empresa tras la publicación de su informe de 2021.

Este nivel de transparencia del Consejo de Administración en torno a las razones del despido del consejero delegado no es habitual. Nos comunicamos con el representante de relaciones con los inversores de la empresa para saber más sobre las circunstancias que rodearon la decisión del Consejo de Administración de poner fin a su función en la empresa y comprender las razones que empujaron a sus miembros a ser transparentes al respecto. Dada la gravedad del asunto, sugerimos al Consejo que considerara una revisión interna de la cultura de la empresa.

Por último, nos ocupamos de la planificación de la sucesión. Una relación franca y abierta en la cúspide del organigrama entre el consejero delegado y el presidente del Consejo es fundamental para el buen funcionamiento del gobierno corporativo. Teniendo en cuenta el tiempo de permanencia del Presidente en el Consejo y su plan de jubilarse antes de finalizar su mandato de tres años, señalamos que suele ser arriesgado nombrar primero a un consejero delegado y luego cambiar de presidente del Consejo, pero reconocimos que, dadas las circunstancias, el Consejo no tiene otra opción. El representante de relaciones con los inversores pudo hablar sobre el conjunto de competencias que debe tener el nuevo consejero delegado, las implicaciones del nombramiento de un nuevo consejero delegado para la estrategia de la empresa, la elección del consejero delegado interino (previamente consejero no ejecutivo) y las implicaciones de estos cambios para la planificación de la sucesión del Presidente.

Seguiremos supervisando a la empresa en estas cuestiones.

En 2020, la empresa decidió escindir y sacar a bolsa su negocio de baterías eléctricas, que era un componente importante de su negocio y, por tanto, de su valor de mercado, especialmente teniendo en cuenta el viraje de la industria automovilística hacia los vehículos eléctricos. Aunque LG Chem conservaría la propiedad de LG Energy Solution (LGES), consideramos que la escisión no beneficiaría a accionistas minoritarios, como Carmignac.

Muy pronto, en el marco de su diálogo habitual con la empresa, nuestro Gestor de Carteras de Mercados Emergentes compartió las inquietudes de Carmignac directamente con el departamento de relaciones con los inversores (RI) de la empresa. Dada la gravedad de nuestras preocupaciones, en junio de 2021 dio el inusual paso de enviar un correo electrónico al consejero delegado de LGES exponiendo nuestras expectativas de que la empresa tuviera en cuenta los intereses de los accionistas minoritarios. Con todo, la salida a bolsa de LGES tuvo lugar en enero de 2022.

Desde entonces, hemos constatado que la salida a bolsa de LGES en el mercado surcoreano no ha beneficiado a los accionistas minoritarios de LG Chem al provocar una importante destrucción del precio de las acciones de LG Chem.

Las preocupaciones del equipo de renta variable en torno a la capacidad del Consejo de LG Chem de proteger los intereses de todos los accionistas minoritarios se debatieron en una reunión semanal sobre renta variable en presencia del equipo de Inversión Responsable (IR). Para mostrar nuestra decepción al Consejo de Administración, decidimos intensificar nuestra postura de acuerdo con nuestra Shareholder Engagement Policy¹.

El equipo de IR recomendó al Gestor de Carteras que votara en contra de la renovación del mandato del consejero delegado de la empresa en la Junta General Anual (JGA) de Accionistas del 23 de marzo de 2022 (propuesta 2: elegir a Shin Hak-Cheol como consejero ejecutivo). Consideraron que este enfoque era apropiado. También decidimos enviar una carta formal al Consejo de Administración, firmada por nuestro Director de Renta Variable, para explicar los motivos de nuestro voto.

La decisión de votar en contra de la renovación del consejero delegado y la carta fueron admitidas por la empresa. Carmignac no fue el único inversor que votó en contra de la renovación del consejero delegado de la empresa. Hemos tomado nota de las informaciones que indican que uno de los mayores accionistas de la empresa en el momento de la JGA también votó en contra de su reelección en la JGA de marzo de 2022.

Hasta ahora, estas votaciones no han provocado ningún cambio en la estrategia de LG Chem. En mayo de 2022, dada nuestra preocupación y la falta de acción del Consejo, decidimos reducir nuestra posición de inversión en la empresa.