Carmignac Gestion

Estimado Sr./Sra.:

 "Baile ahora". ¿Recuerdan aún nuestros gobernantes cómo se negó la hormiga a prestar grano a la cigarra, quien "después de cantar todo el verano se halló sin vituallas cuando comenzó a soplar el cierzo"?

El contagio de la crisis griega a muchas emisiones del Estado europeas debería, pese a todo, actuar como una potente inyección de recuerdo. Actualmente, los ahorradores ya no eximen a la deuda soberana del riesgo de impago, lo que induce a los Estados a llevar a cabo políticas económicamente responsables.

Asimismo, a nuestros gobernantes les corresponde la difícil tarea de hacer que los ajustes necesarios sean socialmente aceptables. El freno del endeudamiento público es un paso hacia el futuro, ya que pone fin al deterioro de la principal desigualdad que afecta a nuestras naciones en proceso de envejecimiento, la desigualdad intergeneracional. Nos toca a nosotros, y no a nuestros hijos y nietos, pagar las facturas de nuestros excesos. Como "papy boomers" que somos, debemos aceptar reformas ambiciosas, tanto en el sistema de pensiones como en materia de legislación laboral, que perpetúen beneficios adquiridos de forma a menudo discutible.

¿Y qué sucede con los mercados bursátiles? Debilitados por la tensión que sufre la deuda europea, así como por la inevitable ralentización actual de la economía estadounidense, a comienzos de este verano temen la vuelta a una recesión mundial. Nosotros lo dudamos. Cierto es que, tanto Europa como Estados Unidos disponen de un margen de maniobra reducido en materia de estimulación fiscal y monetaria para contrarrestar los efectos a largo plazo de la reducción del efecto de apalancamiento en marcha. Sin embargo, no debemos volver a olvidar que el centro de gravedad del crecimiento mundial ha pasado a ser el universo emergente, cuyas principales locomotoras disponen de recursos lo suficientemente amplios para volver a impulsar la actividad del planeta, en caso de que fuera necesario.

Deseándoles que bailen durante todas sus vacaciones de la manera más ininterrumpida posible, les saluda atentamente,