Gestión activa

En relación con estas últimas, un ejemplo interesante es nuestra base de datos propia desarrollada por el equipo de deuda corporativa, dado que el contacto directo con las empresas resulta clave para nuestro enfoque a las inversiones en deuda corporativa. Sus miembros se reúnen frecuentemente con el equipo directivo de las empresas para comprender las estrategias y tácticas que aplican. Este proceso se ve complementado por el diálogo entablado con los proveedores y analistas de sociedades de valores, así como por la participación en conferencias sectoriales, lo que se traduce en la creación de una base de datos de argumentos de inversión. Numerosas inversiones potenciales suelen analizarse durante largos periodos de tiempo antes de su incorporación a la cartera. El equipo se mantiene a la espera de identificar perfiles de riesgo/remuneración más atractivos, y tan solo el 5 % de estos argumentos de inversión terminan por incorporarse a las carteras*. Ello ofrece una ventaja competitiva al equipo de deuda corporativa, especialmente durante periodos de ventas masivas en el mercado, puesto que su cometido es tomar decisiones de inversión fundadas de forma reactiva, libres de temores y del «ruido» del mercado.

Pongamos un ejemplo: nuestro analista del sector salud habla con nuestro analista encargado de China sobre cómo identificar las mejores compañías del sector salud en China para invertir en ellas. Nuestro analista de deuda corporativa trabaja codo con codo con los analistas financieros para garantizar que cuando seleccionamos una entidad bancaria, escogemos el mejor valor, bono o acción. Nuestro responsable de mercados emergentes, que cuenta con un exhaustivo conocimiento sobre Latinoamérica, realiza viajes con nuestro analista de consumo para identificar a los futuros gigantes del comercio electrónico.

Pongamos un caso práctico: a finales de 2015, nuestros analistas del sector tecnológico determinaron que LinkedIn constituía una idea de inversión interesante y estructuraron un sólido argumento de inversión al respecto, dado que identificaron el potencial de crecimiento de la compañía derivado de su nueva aplicación móvil y de su solución de ventas Sales Navigator. Sin embargo, tras conversar largo y tendido durante las reuniones diarias con el equipo de gestión de fondos, decidieron no invertir en la empresa en vista de los elevados niveles de las valoraciones. Después de que la compañía registrara una corrección del 40 % en sus resultados del cuarto trimestre de 2016, el equipo revisó el argumento de inversión y aprovechó la oportunidad para iniciar una posición considerable ante la debilidad de este valor. Tan solo tres meses después de realizar nuestra inversión, Microsoft lanzó una oferta pública de adquisición sobre la empresa, atraída por las oportunidades propiciadas por la base de datos de profesionales de la red social. Ello validó nuestro análisis, impulsó el precio de la acción a cotas más elevadas y contribuyó considerablemente a la rentabilidad global del Fondo.

Esta cultura de gestión del riesgo, que busca asumir los riesgos compatibles con la rentabilidad a largo plazo y reducir aquellos identificados como perjudiciales, es inherente a nuestro enfoque y, por tanto, se aplica a todos nuestros Fondos, al tiempo que se respetan los perfiles de riesgo específicos de cada uno de ellos.