27/10/2009Calificación Sobresaliente para Camignac Patrimoine
Morningstar confirma la calificación cualitativa máxima de Excelente del fondo Carmignac Patrimoine.
"Este fondo mixto moderado figura entre nuestros fondos preferidos.
El Carmignac Patrimoine tiene a su favor, en primer lugar, la sólida experiencia de su gestor estrella, Edouard Carmignac. Rose Ouahba cogestiona la cartera y es responsable de la parte de renta fija. Tiene 11 años de experiencia en esta área y ambos se apoyan en las mejores ideas de un sólido equipo de analistas y gestores, reforzado recientemente con la incorporación de un analista especializado en el sector financiero. Son, sin embargo, conscientes del tamaño del fondo y sólo se centran en valores con liquidez suficiente. Eso se traduce en que la parte de acciones se posiciona en el segmento de las grandes compañías mientras que la renta fija está diversificada en más de un centenar de emisores.
El fondo persigue un objetivo de maximización de la rentabilidad absoluta a largo plazo. Tanto la distribución de activos entre acciones, obligaciones y liquidez, como la selección de valores dentro de cada uno de los segmentos incorporan una fuerte dimensión "top-down". La estrategia se basa en la identificación de temas de inversión capaces de crecer a medio y largo plazo. El posicionamiento de la cartera refleja las fuertes convicciones del equipo (bancos anglosajones, materias primas y mercados emergentes en la parte de renta variable/deuda corporativa y deuda americana indexada a la inflación para la parte de renta fija).
Otro factor fundamental que distingue este fondo es la utilización sistemática de políticas de cobertura y la gestión de la liquidez, para amortiguar los movimientos del mercado. Esto se gestiona de forma activa ya que, aunque el fondo no puede invertir más de un 50% de su cartera en acciones, su exposición neta puede llegar a ser cero como ocurrió el año pasado. Esta gran flexibilidad comparado con sus competidores - la mayoría de los demás fondos de su categoría tienen una exposición mínima a acciones - se ha utilizado de forma acertada. El fondo ofrece una gran resistencia en mercados bajistas, pero el inversor debe aceptar el riesgo de estar por debajo del mercado en periodos de rebotes a corto plazo no anticipados por los gestores. El fondo está por tanto destinado a inversores de largo plazo con un perfil de riesgo moderado.
La comisión de gestión se acompaña de una comisión sobre rentabilidad que alinea los intereses de los inversores con los de los gestores; este no es el caso de los gastos de "movimiento", que inflan los costes totales. A pesar de este handicap, el fondo ha obtenido una excelente rentabilidad histórica y se sitúa consistentemente en el primer decil de su categoría a tres, cinco y diez años (a Septiembre 2009).
Dado el alto volumen bajo gestión, sería razonable que la gestora compartiese parte de las economías de escala con los partícipes. No obstante, pensamos que la experiencia del equipo gestor y la solidez del proceso hacen de este producto uno de los mejores por lo que mantenemos el "Sobresaliente."
© 2009 Morningstar
Descargar el pdf referente a este artículo:Haga clic aquí