Carmignac Gestion

Morningstar renueva su confianza en el fondo Carmignac Investissement atribuyéndole de nuevo la clasificación máxima de Sobresaliente.

"Este fondo de acciones internacionales es a nuestro juicio una de las opciones más sólidas disponibles.

Carmignac Investissement reúne, en efecto, las principales cualidades que nos gusta ver en un fondo. Primero, su gestor. Édouard Carmignac posee una dilatada experiencia y se ocupa de la gestión del fondo desde su lanzamiento hace más de 20 años, lo que es inusual y destacable. Sigue un enfoque oportunista dentro de una filosofía de gestión a largo plazo. Para ello se basa en sus principales convicciones de fuerte dimensión «top down». La estrategia se fundamenta en la identificación, generalmente con antelación y no necesariamente en función de las modas del momento, de una serie de temas de inversión que conllevan un crecimiento a medio y largo plazo. Así, en agosto de 2009, la cartera incluía apuestas muy fuertes sobre los

mercados emergentes y los recursos naturales a la vez que, a partir del mes de marzo, el equipo volvió a estar positivo sobre un número reducido de bancos anglosajones. Al mismo tiempo el fondo mantiene una exposición significativa (14%) en temas relacionados con el oro, que la gestora utiliza como herramienta de cobertura.

Dentro de esos diferentes temas Carmignac puede nutrirse de las mejores ideas de un sólido equipo de gestores y analistas, recientemente reforzado con la contratación de un analista muy experimentado en el sector financiero. Consciente del importante tamaño del fondo, el gestor sólo invierte en valores que tienen liquidez suficiente. Esto se demuestra por el posicionamiento de la cartera en el segmento de las grandes compañías en la Style Box de Morningstar.

Otro factor fundamental que diferencia a este fondo es la utilización de políticas de cobertura y la gestión activa de la liquidez para atenuar las caídas del mercado. De esta forma, en mercados bajistas, el fondo ha perdido mucho menos que sus competidores. Nos gusta esta característica porque el fondo es, por otra parte, más volátil que la media, debido a su posicionamiento a veces agresivo sobre temas de fuerte crecimiento. El fondo, por lo tanto, se destina a inversores de largo plazo con un perfil de riesgo alto.

Por último, los gastos de gestión soportados por los partícipes son razonables. Existe una comisión sobre rentabilidad que alinea los intereses de los inversores con los del gestor. Este no es el caso, desgraciadamente, con las comisiones de "movimiento". Aunque no nos gustan estas comisiones, que nos parecen injustas, hay que señalar que históricamente el gestor ha sido capaz de superar ampliamente este handicap. El fondo se sitúa consistentemente en el primer decil de su categoría a uno, tres, cinco y diez años (a final de septiembre 2009).

Teniendo en cuenta el tamaño de su cartera, sería por otro lado razonable que la gestora compartiese con los partícipes parte de las economías de escala generadas. Sin embrago, la experiencia de gestor y de su equipo, su éxito a largo plazo y la solidez del proceso de inversión hacen de esta oferta una excelente propuesta de inversión. Mantenemos, por ello, su calificación de «Sobresaliente»."

© 2009 Morningstar